2022年的开门红比以往来的要晚一些，上证指数连续3个交易日下跌，市场风格切换明显。表面上的刺激因素似乎来自于美联储鹰派十足的会议纪要，但本质仍是稳增长背景下的风险偏好下降与热门赛道的止盈行为。

      短期市场走势总是难以判断，但今年投资的主导思想是清晰明了的，即“底线思维”。通俗地讲，就是跌多了可以大胆买，涨多了要考虑止盈。整体指数年内在3300-3800点间窄幅震荡。

       这一判断的逻辑来源于两个方面。从基本面上来看，稳增长需求非常强烈。长期来看，要满足2035年人均收入达到中等发达国家的目标，经济增速必须有一定保障（5%以上）。短期来看，在今年二十大召开与内外环境严峻的背景下，保证积极的财政政策，货币政策“以我为主”都是必选动作。

        节奏上来看，今年有几个重要时间节点需要把握。首先是美联储的加息节奏。今年美联储上半年的议息会议时间包括：1月26日、3月16日（重要）、5月4日、6月27日（重要）。今年加息是必然发生的，市场的分歧在节奏与次数上。整体上，美联储更倾向于用加息预期而非真正加息来达到“恐吓”市场的目的，加息大概率在下半年发生，且次数低于点阵图所显示的3次。每次会议鹰派的表达将对市场估值产生影响，但影响将逐渐减弱。其次，基本面上由于基数的原因，今年二季度A股上市公司整体业绩增速将有较大压力。业绩全年呈现U型反转，拐点在三季度。最后，政府稳经济的政策将提前放出，尤其考虑到年中美联储加息后中美利差将进一步缩窄，降准与定向降息政策提前释放可以减小美联储加息带来的资本外流负面效应。春季躁动行情仍然可期。